石头证券Rockfort：高盛分析称美国利率市场低估了衰退风险2022/7/1外汇分析石头证券Rockfort：高盛认为，美国利率市场低估了2024年经济衰退的风险，该行还加入了近期押注美联储政策将向鸽派转变的热潮。

　　6月24日，以PraveenKorapaty为首的高盛利率策略师在一份报告中表示：

　　“过去几周，市场对美联储政策利率的隐含预期显示，2023年初利率下行空间有限。对2024年联邦基金利率的预期则明显没有考虑到经济衰退的风险。通胀居高不下的风险，使得经济衰退担忧对收益率曲线的影响更加复杂化。”

　　石头证券Rockfort的分析师解释称：为了从市场的错误定价中获利，策略师们建议押注2023年3月和2024年3月欧洲美元合约曲线月期货合约的看涨头寸，以在目前较高的隐含波动率中实现利润最大化。

　　“我们认为，这种交易策略应该在经济衰退循序渐进的情况下表现良好。而风险则要么来自突如其来的经济衰退，要么来自非常漫长的加息周期。”

　　石头证券Rockfort的分析师强调：美联储利率掉期互换显示，政策利率将在2023年3月达到3.60%左右的峰值，比当前的联邦基金利率水平高出约200个基点。外汇分析相比之下，几周前这一预期约为4%。自那以后，由于预计美联储将于2023年和2024年大幅降息，短期利率期权活动激增。

　　与此同时，外汇市场正处于较为火热的水平。我们都知道，零售外汇经纪商的流动性来自于银行间市场，而顶级的流动性提供者，也就是那几个鼎鼎有名的国际货币银行，并不会直接为每个经纪商服务，这时就需要LP来承上启下。

　　同时，LP也是有不同层级之分的，最顶级的有花旗银行、摩根大通、瑞银集团、德银、荷兰银行、汇丰、盈透等，他们具有报价权。越贴近银行间外汇市场的层级，流动性也越好，进行即时交易的成本也就越低，交易也就越顺利，报价也越具有竞争性。通俗来讲就是单子越多、买卖量越大的地方，流动性也就越好。

　　自带银行属性的LP主要服务于传统金融企业，因其监管的力度过于严苛、资本准入门槛过高、对客户的层级筛选更为严苛，以及对杠杆属性的极大弱化，导致银行LP成为了众多金融服务商们可望而不可即的存在。

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