1、汇率汇率是指两种不同货币之间的兑换价格如果把外汇也看作是一种商品，那么汇率即是在外汇市场 上用一种货币购买另一种货币的价格．例如：１美元＝１１０日元，表示一美元可换１１０日元．汇率 的表示方法有直接标价法和间接标价法． 2、直接标价法和间接标价法 直接标价法是指以一定单位的外国货币为基准,将其折合为一定数额的本国货币的标价方法,目前大 多数国家采用这种标价法;在交易商开办的交易币种当中,日元、瑞士法郎均采用直接标价法,如1 美元 =11525 日元． 间接标价法是指以一定单位的本国货币为基准，将其折合为一定数额的外国货币的标价方法．欧元、 英镑、澳大利亚元采用间接标价法,如1 英镑=16025 美元,1 欧元=10562 美元 3、基础汇率和交叉汇率 基本汇率也叫直盘或基础汇率: 一般指一国货币与美元的比价 交叉汇率也叫交叉盘 是指两种非美元货币之间的比价,交叉汇率可从基本汇率套算而来 买入价和卖出价 买入价Bid rate是银行向客户买入外汇标价中列于””左边的货币, 即基础货币 时所使用的汇率 外汇中间是买入汇率和卖出汇率的平均数 举例说明: 如美元日圆的汇率为1152511535, 表示客户向银行卖出美元买入日圆银行买入美元的汇率 为11525,而客户向银行卖出如愿买入美元的汇率为11535 因此,如果您想将100 美圆兑换成日圆,那么,您将按照11525 的汇率,兑换得 11525即,100*11525日圆; 如果您想将10000 日圆兑换成美圆,那么您将按照11535 的汇率,兑 换得8669即,1000011535美圆 又如: 澳元美圆汇率为0583005840,表示客户卖出澳元买入美圆的汇率为05830,而美圆买 入澳元的汇率为05840 您可能会发现,确定汇率后,在计算兑换得的货币数额时, 还要确定是用乘法还是除法相关计算办 法,可以用两句话来概括:货币从左到右,乘以左汇价;货币从右到左,除以右汇价。 所以，按照上述报价，您要把１００澳元兑换成美元时，就获得１００*０５８３０美元；您要把 １００美元兑换成澳元时，就获得１０００５８４０澳元。 4、外汇市场 广义的外汇市场泛指进行外汇交易的场所，甚至包括个人外汇买卖交易场所，外币期货交易所等； 狭义的外汇市场指以外汇专业银行、外汇经济商、中央银行等为交易主体，通过电话、电传、交易机等 现代化通讯手段实现交易的无形的交易市场。 目前世界主要的外汇市场包括欧洲的伦敦、法兰克福、巴黎、苏黎世外汇市场、北美的纽约、亚洲 的东京、香港、新加坡外汇市场、澳洲的悉尼、惠灵顿市场，这些市场时间上相互延续，共同构成了全 球不间断的外汇市场，其中以伦敦外汇市场的 交易量为最大，因此欧洲市场野火四流动性较强的一个市 场，而纽约外汇市场波动幅度经常较大，主要是由于美国众多的投资基金的运作以及纽约市场上经常会 发生一些对于外汇影响较大的事件，例如美联储利率决定，公布美国中央经济数据等。了解各个市场的 特征，对于理解汇率的真实性和进行汇率预测有一定帮助。通常我们所说的当日收盘是指纽约收盘。 外汇市场的参与者主要包括外汇银行、中央银行、外汇投机者、外汇经纪公司、大型投资基金、实 际外汇供求者等。通过了解外汇市场参与者的资金动向对于预测走势也有很大帮助。例如日本财务年度 的资金回日本会造成日元的升值压力，英国公司对于德国公司的大型收购案会构成欧元英镑交叉盘的上 升，日本央行通过抛售日元干预汇市会造成日元的贬值、日本投资者在澳洲发行澳元计价的债券会造成 澳元日元交叉盘的上升等蛛丝马迹中寻求汇率的方向。 5、世界主要外汇市场的大致交易时间（所列均为北京时间） 07:00 15:00 08:00 16:00 09:00 17:00 09:00 17:00 14:00 22:00 16:00 24:00 16:00 24:00 17:00 1:00 18:00 2:00 20:00 4:00 21:00 5:00 外汇保证金交易，是指投资者在金融机构存入一定金额的保证金（如8000 港币），银行可以提供给投资 者相当于保证金金额100 倍以上的资金（如标准合约按62500 英镑，英镑美元汇率按17618 计算）进 行买卖，以通过杠杆效应，以小资金获取高收益,并由投资者承担标准合约外汇涨跌产生的盈利或亏损。 一笔成功的交易就可以让投资人成为富翁，而最大的亏损也就是当初投入的本金。所以在世上各种各 样投资中，最公平而最吸引人的可算是外汇保证金交易。 外汇保证金交易的获利是靠综合分析货币的价值后，预测货币的未来趋势波动，买卖货币未来的趋势。 投资者不但可以在低价买入高价卖出中获利，也可以从高价先卖出沽空，低价再买入平仓而获利。因为 外汇保证金交易有预购和预售特色，容许双向投资，而且没有指定的结算日期，交易一瞬间即可完成，全 日24 小时可以进出市场，也可以随时改变投资方向策略，是最灵活、可靠的投资。这方面它比股票有更 大的优势，不必受到所谓的熊市中无法赚钱的限制。 外汇保证金交易的主要的优点在于节省投资金额，以较小的风险保证金就可以买卖数十倍金额的货币 合约，所付出保证金一般不高于合约金额的1%-5%。实买实卖的外汇与保证金形式的买卖在盈利和亏损 的金额上是完全相同的，所不同的是投资者投入的资金在数量上的差距，即用较小的资金赢得较多的利润。 常见的货币简号及其每手合约单位： 货币名称（英 中文货币代码 每手合约单 价格变动JAPANESE YEN 日圆 JPY YEN 12,500,000 YEN 8000 港币 001 EURO 欧元 EUR 62,500EUR 8000 港币 00001 BRITISH POUND STERLING 英镑 GBP STG 62,500GBP 8000 港币 00001 SWISS FRANCE 瑞士 法郎 CHF SWF 125,000CHF 8000 港币 00001 AUSTRALLAN DOLLAR 澳元 AUD 100,000AUD 8000 港币 00001 国际外汇市场交投旺盛，吸引了不少人参与，买卖外汇已成为普通大众的一种 重要的投资工具。 投资外汇具有以下优点： 能够掌握亏损的幅度（设定止损），不会因为没有买家或卖家承接而招致更大的损失。 利息回报率高（股票每年最多只派息四次，而外汇则是若投资者持有高息货币合约者，每天都可享有利息） 杠杆的意思是以小本控制大本，而杠杆式个汇买卖，就是投资者只须付出固定的保证金（MARGIN），便可买卖外币合约，而所需的保证金多少由金融机构 而定。 世界性金融市场国际性外汇市场不可能被部分人士、银行、外汇商、基金、外汇供需者 或国家操纵。根据“国际货币基金会”之统计每日全球成交量接近二兆亿美元。 全球性的买卖每日国际间之外汇买卖以一日24 小时，由东方至西方不间断的进行。 就投资则言，几乎可在任何时刻，随时根据新的走势变化，进行外汇的买卖操 作，可绝对的掌握汇率之涨跌，极具投资的方便性。 大众化的市场外汇买卖的参与者，有各国之大小银行，中央银行、金融机构、进出口 贸易商、企业的投资部门、基金公司甚至于个人，因此不论贫富均有参与买卖 的机会。 资金灵活度高，变现性高在长达近24 小时的时段，投资者根据汇率的波动进行买卖，无论是进 场或出场均无时间的限制，而且可因个人的资金调动随进将资金汇入或汇出市 场，极具变现性和灵活性。 双向买卖，操作灵活保证金方式可先买后卖，亦可先卖后买，买卖可设｛止损单－控制风险｝ 及｛获利单－保障利润｝，除了汇率波动之获利外，投资者亦可买进利率较高 之货币或卖出利率较低的货币，以赚取利息。 成本量低，获利率最大外汇保证金之额度可扩充至数十倍大，因此可充分利用财务杠杆之原 理，便利资金的灵活运用。 交易方便，无套牢之苦外汇保证金的买卖是以电话买卖或网上买卖，因此在近24 小时的时间 内，投资者可任意的选择出场，不会发生无法出场而被套牢的风险，从而有效 控制投资者的资金风险。 基本面分析的定义 基本面分析是基于对宏观基本因素的状况、发生的变化及其对汇率走势造成的影响加以研 究，得出货币间供求关系的结论，一判断汇率走势的分析方法。研究对象包括经济、政治、军事、 人文、地理、突发事件等各个方面的。一般用以判断长期汇率变化的趋势。在某些书籍中，将基 本面分析只定义为对经济因素的分析是片面的。 由基本面分析得来的汇率长期发展的趋势较为可靠，并具有提前性。但其缺点是无法提供汇率涨 跌的起、止点和发生变化时间。并且在一些时候，汇率的变化并不是严格遵守从于基本面的变化。 因此，对于基本面的分析一定要结合技术面以及市场心理等因素进行研究。 影响汇率的主要因素 １、政治局势：国际、国内政治局势变化对汇率有很大的影响，局势稳定，则汇率稳定；局势动 荡则汇率下跌。所需要关注的方面包括国际关系、党派斗争、重要政府官员情况、动乱、暴乱等。 ２、经济形势；一国经济各方面综合效应的好坏，是影响本国货币汇率最直接和最主要的因素。 其中主要考虑经济增长水平、国际收支状况、通货膨胀水平、利率水平等几个方面。 ３、军事动态：战争、局部冲突、暴乱等将造成某一地区的不安全，对相关地区以及弱势货币的 汇率将造成负面影响，而对于远离事件发生地国家的货币和传统避险货币的汇率则有利。 ４、政府、央行政策：政府的财政政策、外汇政策和央行的货币政策对汇率起着非常重要的作用， 有时是决定作用。如政府宣布将本国货币贬值或升值；央行的利率升降、市场干预等。 ５、市场心理：外汇市场参与者的心理预期，严重影响着汇率的走向。对于某一货币的升值或贬 值，市场往往会形成自己的看法，在达成一定共识的情况下，将在一定的时间内左右汇率的变化， 这时可能会发生汇率的升降与基本面完全脱离或央行干预无效的情况。 6、投机交易：随着金融全球化进程的加快，充斥在外汇市场中的国际游资越来越庞大，这些资 金有时为某些投机机构所掌控，由于交易额非常巨大，并多采用对冲方式，有时会对汇率走势产 生影响．如量子基金阻击英镑、泰珠，使其汇率在段时间内大幅度贬值等 ７、突发事件：一些重大的突发事件，会对市场心理形成影响，从而使汇率发生变化，其造成结 果的程度，也将对汇率的长期变化产生影响．如911 事件使美元在短期内大幅度贬值等． 主要经济指标解读与公布时间 由于美元在外汇市场中的地位，以及绝大多数的外汇交易都是以美元为中心的交易等原因，美国 的经济数据在汇市中最为引人注目．以下是一些重要的经济指标的理论上的观察和结论，但在实 际运用中情况会复杂得多： 1．国内生产总值（GDP）：是指某一国在一定时期其境内生产的全部最终产品和服务的总值．反 映一个国家总体经济形势的好坏，与经济增长密切相关，被大多数西方经济学家视为＂最富有综 合性的经济动态指标＂．主要由消费、私人投资、政府支出、净出口额四部分组成．数据稳定增 长，表明经济蓬勃发展，国民收入增加，有利于美元汇率；反之，则利谈．一般情况下，如果 GDP 连续两个季度下降，则被视衰退．此数据每季度有美国商务部进行统计，分为初值、修正值、 终值．一般在每季度末的某日北京时间21:30 公布前一个季度的终值。 2工业生产（INDUSTRIALPRODUCYION）：指某国工业生产部门在一定时间内生产的全部工业产 品的总价值。在国内生产总值中占有很大比重。由于工业部门雇佣了大量工人，其变动对整个国 民经济有着重大影响，与汇率呈正相关。尤其以制造业为代表。此数据由美联储统计并在每月 15 日左右晚间21：15 或22：15 发布。 ３．失业率（UNEMPLOYMENNTRATE）：经济发展的晴雨表，与经济周期密切相关。数据上升 说明经济发展受阻，反之则看好。对于大多数西方国家来说，事业率在4%左右为正常水平，但 如果超过9%，则说明经济处于衰退。此数据由美国劳工部门编制，每月第一个周五21：30 公布。 ４．贸易赤字（TRADE DEFICIT）：国际间的贸易是构成经济活动的重要环节。当一国出口 大于进口时称为贸易顺差；反之，称逆差。美国的贸易数据一直处于逆差状态，重点是在赤字的 扩大或缩小。赤字扩大不利于美元，反之则有利。此数据由美国商务部编制，每月中、下旬某日 晚间21：30 公布前一个月数字。 ５．经常帐收支：经常帐为一国收支表上的主要项目，内容记载一国与外国包括因为商品／ 劳务进出口、投资所得、其他商品与劳务所得以及片面转移等因素所产生的资金流出与流入的状 况。如果为正数，为顺差，有利本国货币；反之则不利于本国货币。此数据由美国商务部编制， 每月中旬某日21：30 公布。 资本帐收支：主要描述一国的长、短期资本流动情况，包括长期资本、非流动性短期私人资本、特别提款权、误差和遗漏，以及流动性短期私人资本等项目。资本项目在金融日益国际 化、自由化的今天，影响不亚于经常帐项目，金融市场对外开放程度越高，影响越大。其对汇率 的影响的观察方法与经常帐基本相同。 7．利率（INTEREST RATE）: 利率是借出资金的回报或使用资金的代价。一国利率的高低 对货币汇率有着之间影响。高利率的货币由于回报率较高，则需求上升，汇率升值；反之，则贬 值。美国的联邦基金利率由美联储的会议来决定。 生产物价指数（PPI）:主要衡量各种商品在不同生出阶段的价格变化的情况。数据上升说明生产旺盛、通胀由上升的可能，联储倾向与提高利率、有利于美元；反之，则不利于美元。此 数据由美国劳工局编制，每月的二个周五的21：30 分公布。 9．消费物价指数（CPI）：以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指数， 是讨论通胀是最主要的数据。数据上升，则通胀可那上升，联储趋于跳高利率，对美元有利；反 之，则不利美元。但是，通胀应保持在一定的幅度里，太高（恶性通胀）或太低（通缩），都不 利与汇率。数据由美国劳工局编制，每月的三个星期某日23：00 公布。 10． 批发物价指数（WPI）：是根据大宗物资批发价格的加权平均价格编制而得的物价指数。 包括在内的产品由原料、中间产品、最终产品与进出口品，但不包括各类劳务。讨论通货膨胀时， 最常提及的三种物价指数之一，观察方法与CPI、PPI、基本相同。每月中旬公布前一个月的数 11．领先指标（LEADINGINDICATORS）：由股价、消费品订单、周均失业救济金索求、建筑 批则、消费者预期、制造厂商交货订单变动、货币供求、销售业绩、敏感原料价格变动、厂房设 备订单、平均工作周等项目构成，是观察未来6-12 个月内经济走向的指标。数据好，汇率上升； 反之则下降。 12． 个人收入（PERSONAL INCOME）：代表个人从各种所得来源获得的收入总和。包括工资 薪水、社会福利、支出储蓄、股利收入等。数据提高，代表经济好转，消费可能增加，有利本国 货币；反之则不利。由美国经济研究局编制，每月越初某日21：30 公布。 13． 商业库存INVENTORIES:包括工厂存货、批发业存货、零售业存货。主要用以评估生 产循环状况。存货低于适当水准，将增加生产。经济向好，对货币有利；反之则不利。数据由美 国商务部编制，每月中旬某日21：30 或23：00 公布。 14． 采购经理人指数（PMI）：是衡量制造业的重要指标。考察制造业在生产、新订单、商 品价格、存货、雇员、订单交货、新出口订单和进口等方面。数据一50 为强弱分界点，在以上 表示制造业向好对货币有利；反之则意味者衰退，对货币不利。数据由供应管理协会（ISM）编 制，每月初某日23：00 公布。 15． 耐久财订单DURABLE GOOD ORDERS:所谓耐久财是指不易耗损的财物，如汽车、飞机 等重工业产品和制造业资本财。其它诸如电器用品多能等也是。耐久财订单代表未来一个月内制 造商生产情况的好坏，数据与货币率成正相关，当需要注意其国防订单所占的比重。耐久财订单 由美国商务部统计，一般在每月的22 号至25 号晚上20：30 或23：00 公布。 16． 设备使用率（CAPACITY UTILIZATION）:是工业总产出对生产设备的比率。涵盖的范围 包括生产业、矿业、公用事业、耐久财、非耐久财、基本金属工业、汽车和小货车业及汽油等八 个项目。代表上述产业的产能利用程度。当设备使用率超过95％以上，代表设备使用率接近极 限，通货膨胀的压力将顺产能无法应付而急速升高，在市场预期利率可能升高情况下，对美元是 利多。泛指如果产能利用率在90％以下，且持续下降，表示设备闲置过多，经济有衰退的现象， 在市场预期利率可能降低情况下，对美元是利空。每月中旬公布前一个月的数据。 17． 房屋开工率（ HOUSING STARTS）:一般新屋兴建分为两种，个别住屋与群体住屋。； 新屋开工率与建筑许可的增加，理论上对于美元来说，偏向利多，故国仍须合并其它经济数据一 同作考虑。每月的16 号至19 号间公布。 分析汇率的方法主要有两种：基础分析和技术分析。基础分析是对影响外汇汇率的基本因素进行分析，基本因素主要包括各国经济发展水平与状况，世界、 地区与各国政治情况，市场预期等。技术分析是借助心理学、统计学等学科的研 究方法和手段，通过对以往汇率的研究，预测出汇率的未来走势。 一、基本面分析与技术分析的区别 有关金融市场分析的主要争论之一在于基本面分析和技术分析这两种主要分析 层面的效用性比较。在外汇市场中，一些研究论断表明，基本面分析在预测长期 趋势（超过 年）方面更为有效，而技术分析则更适合于较短的时间跨度（0－90 天）。专家建议，两种方法结合使用将最适用于 年的时间段。尽管如此，更深入的经验证据显示，对长期趋势的技术分析有助于识别较长期的 技术波状，而且基本面因素确实会触发短期发展。 让我们将 1999 年美元对日元汇率下跌作为实例。此货币对在该年下半年损失 16％，达到10190 的年度最低值。基本面分析和技术分析两者都能解释跌势 的原因。基本面分析将其归咎于持续进入日本资产市场的资本流，这反映了投资 者对于日本经济复苏日益增强的乐观。技术分析家很可能以下面这一简单论据来 解读这种移动：市场语言发出一个清晰的向下声调，而此声调在突破主要技术界 标（115 日元和 110 日元）后变得震耳欲聋了。 这样，技术分析和基本面分析都得出了相同的结论。然而问题却藏匿在细节中。 在重要支撑 阻力水准被突破后，对技术分析一无所知的基本面分析家会面临遗漏主要市场转向的风险。 反而言之，一位轻基本面分析和新闻发布，倚重技术分析的分析家必定会错过欧 元对美元汇率的反弹。此次反弹正是由 1999 19日效果超过预期的德国商 业行情调查（IFO）的发布所触发。时至当日，欧元已经下跌 15％，到达 1010 元的历史最低点。大多数市场观察家－－基本面分析家和技术分析家－－都预测欧元将跌破 100 美元。技术分析家以心理因素、动量和移动平均数列作支持进 一步下跌的论据，而侧重于基本面因素的分析家在注意到此篇有力调查后，就立 即选择欧元，退出持有的多头美元头寸。当天，欧元对美元跳高200 点，在紧接 着的第二天又跳高 260 点，并在第三天再次跳高 150 点。仅在两周内，欧元美 元汇率 800多点。 显而易见，IFO 调查的发布并不是欧元反弹7％的唯一原因。在接着的几周内， 其它因素也相继开始支持此币种，包括欧元区整体经济基本面要素的持续改善， 以及欧洲中央银行日益强硬的姿态（支持更高的利率）。无论怎样，IFO 调查的 发布是改变对欧元期望值的转折点。 人们常常认为，将基本面分析与技术分析结合使用是徒劳无用的。由于是两种截 然相反的类型，技术和基本面分析经常被指为具有相互排斥性。然而，仍有相当 数量的交易商（甚至本能地）将两种方法结合使用。因此，侧重技术分析的交易 商常常关注中央银行会议，仔细研究就业报告，并时刻留意最新通货膨胀数字。 同样地，基本面分析交易商经常会计算主要和次要支撑水准，判断反驰结构的百 在外汇市场中，并不存在计算基本面和技术分析最隹结合法的具体公式。一些电脑软体套餐自称能够作出这种决策，根据经济、技术和数量参数使一种方法对另 一种方法加权。但是，这些决策都基于源自以往市场间动态模型和技术及基本面 行为的模式。这些预先制定的框架模式很难自如应对瞬息万变的外汇市场。 预期和行情 毋庸置疑，基本面和技术要素对于判断外汇动态是至关重要的。但是，还有两个 要素对于理解市场的短期走向起着不可忽视的作用，那就是预期和行情。这两个 词虽然听来相似，但实际上却大相径庭。 预期形成于经济统计和金融数据发布之前。仅仅注意发布的数字并不足以掌握货 币的未来走势。例如：如果美国内生产总值增长 7％，增幅高于上季的 5％，那 么美元并不一定会象您期望地那样浮动。如果市场预报预期增长率为 8％，那 7％的记录可能令人失望，从而在您没有注意到此预报的情况下，引起与您的 期望完全不同的市场反应。 但是，预期会被市场行情占得先机。这是关于某种汇率的主导市场态度，此态度 可能源自对特定国家整体经济评估、整体市场侧重或其它外部因素。再以上述美 国国内生产总值为例；即使结果数字 7％ 与预报相差整整 个百分点，市场也可能不作任何反应。可能的理由是，无论实际和预报数字如何，行情仍可是美元涨 势。此类情况可归因于富实的美国资产市场，或者反向货币（欧元、日元或者英 磅）不隹的基本面状况。 通常可与“行情”替换使用的词是“心理因素”。在 2000 年最初的两个月中，尽管 欧元区的基本面要素持续好转，但是欧元对美元仍旧经历了猛烈的卖出压力。这 是因为，市场心理因素基于零通胀率的延续迹象而明确地支持美元资产，再次提 高美国利率的行情有利于美国的收益差额，而不会破坏经济增长。 二、技术分析 技术分析研究以往价格和交易量数据，进而预测未来的价格走向。此类型分析侧 重于图表与公式的构成，以捕获主要和次要的趋势，并通过估测市场周期长短， 识别买入卖出机会。根据您选择的时间跨度，您可以使用日内（每5 分钟、每 15 分钟、每小时）技术分析，也可使用每周或每月技术分析。 基本理论 道琼斯理论 这一技术分析中最古老的理论认为，价格能够全面反映所有现存信息，可供参与 者（交易商、分析家、组合资产管理者、市场策略家及投资者）掌握的知识已在 标价行为中被折算。由不可预知事件引起的货币波动，比如神的旨意，都将被包 含在整体趋势中。技术分析旨在研究价格行为，从而做出关于未来走向的结论。 主要围绕股票市场平均线发展而来的道琼斯理论认为，价格可演释为包括三种幅 度类型的波状－－主导、辅助和次要。相关时间周期从小于3 周至大于1 年不等。 此理论还可说明反驰模式。反驰模式是趋势减缓移动速度所经历的正常阶段，这 样的反驰模式等级是33%、50%和66%。 这是一种广为使用，基于自然和人为现象所产生的数字比率的反驰现象组。此现象被用于判断价格与其潜在趋势间的反弹或回溯幅度大小。最重要的反驰现象等 级是382%、50%和618%。 艾略特波浪理论 艾略特派学者以固定波状模式将价格走向分类。这些模式能够表示未来的指标与 逆转。与趋势同向移动的波被称为推动波，而与趋势反向移动的波被称为修正波。 艾略特波浪理论分别将推动波和修正波分为5 种主要走向。这8种走向组 成一个完整的波周期。时间跨度可从15 分钟至数十年不等。 艾略特波浪理论具有挑战性的部分在于，1 个波周期可用8 个子波周期组成，而 这些波又可被进一步分成推动和修正波。因此，艾略特波浪理论的关键是能够识 别特定波所处的环境。艾略特派也使用斐波纳契反驰现象来预测未来波周期的峰 顶与谷底。 技术分析的内容有哪些？ 发现趋势 关于技术分析，您首先听说的可能会是下面这句箴言：“趋势是您的朋友”。找到 主导趋势将帮助您统观市场全局导向，并且能赋予您更加敏锐的洞察力－－特别 是当更短期的市场波动搅乱市场全局时。每周和每月的图表分析最适合用于识别 较长期的趋势。一旦发现整体趋势，您就能在希望交易的时间跨度中选择走势。 这样，您能够在涨势中买跌，并且在跌势中卖涨。 支撑和阻力 支撑和阻力水准是图表中经受持续向上或向下压力的点。支撑水准通常是所有图 表模式（每小时、每周或者每年）中的最低点，而阻力水准是图表中的最高点（峰 点）。当这些点显示出再现的趋势时，它们即被识别为支撑和阻力。买入卖出 的最佳时机就是在不易被打破的支撑阻力水准附近。 一旦这些水准被打破，它们就会趋向于成为反向障碍。因此，在涨势市场中，被 打破的阻力水准可能成为对向上趋势的支撑；然而在跌势市场中，一旦支撑水准 被打破，它就会转变成阻力。 线条和通道 趋势线在识别市场趋势方向方面是简单而实用的工具。向上直线由至少两个连继 低点相连接而成。很自然，第二点必须高于第一点。直线的延伸帮助判断市场将 沿以运动的路径。向上趋势是一种用于识别支持线;水准的具体方法。反而言之， 向下线条是通过连接两点或更多点绘成。交易线条的易变性在一定程度上与连接 点的数量有关。然而值得一提的是，各个点不必靠得过近。 通道被定义为与相应向下趋势线平行的向上趋势线。两条线可表示价格向上、向 下或者水平的走廊。支持趋势线连接点的通道的常见属性应位于其反向线条的两 连接点之间。 平均线 如果您相信技术分析中“趋势是您的朋友”的信条，那么移动平均线将使您获益匪 浅。移动平均线显示了在特定周期内某一特定时间的平均价格。它们被称作“移 动”，因为它们依照同一时间度量，且反映了最新平均线。 移动平均线的不足之一在于它们滞后于市场，因此并不一定能作为趋势转变的标 志。为解决这一问题，使用5 或10 天的较短周期移动平均线 移动平均线更能反映出近期价格动向。或者，移动平均线也可以通过组合两种不同时间跨度的平均线天的移动平均线 天的移动平均线，买入信号通常在较 短期平均线向上穿过较长期平均线时被查觉。与此相反，卖出信号会在较短期平 均线向下穿过较长周期平均线时被提示。 有三种在数学上不同的移动平均线：简单算术移动平均线；线型加权移动平均线； 以及平方系数加权平均线。其中，最后一种是首选方法，因为它赋予最近的数据 更多权重，并且在金融工具的整个周期中考虑数据。 分析汇率的方法主要有两种：基础分析和技术分析。基础分析是对影响外汇汇率 的基本因素进行分析，基本因素主要包括各国经济发展水平与状况，世界、地区 与各国政治情况，市场预期等。技术分析是借助心理学、统计学等学科的研究方 法和手段，通过对以往汇率的研究，预测出汇率的未来走势。 第一节理论和假设 一、当今世界上研究汇率变化的经典理论 主要有三个：英国学者葛逊的国际借贷说、瑞典经济学家卡塞尔的购买力平价说、 英国著名经济学家凯恩斯的利率平价说。其中以利率平价说和购买力平价说对市 场的影响最大。值得广大从事个人外汇买卖客户注意的是，以上的学说都有许多 前提和假设，理论色彩较重。 第二节 二、汇率技术分析的三个基本假设 汇率反应一切即经济、政治、心理预期等影响汇率的所有因素的变化都会真实而充分地反 应在汇率上。这就犹如中医诊断中的“号脉”一样，一个人的身体状况和器官疾病 都会通过脉搏节律、强度的变化反映出来，有经验的中医通过“号脉”就可以掌握 人体健康的基本状况。汇率波动的曲线是影响汇率的基本因素变化的结果。 汇率是按照一定的趋势和规律变化的如果没有这个假设，所有的技术分析就显得那么无聊和滑稽。 3历史会重演 技术分析是建立自对历史数据进行统计分析的基础之上的，通过研究和分 析，总结出一定规律，形成一套完整的理论和方法并运用于实践，目的是用以前 的规律来预测未来的趋势。 第三节 形态分析 一、趋势、牛市及熊市 趋势反映的是市场汇价变动的大致方向。 上升趋势的图形反映出汇价不断创高，在升势中的短暂回落，往往成为买盘 入市的良机，若升势持续时间较长而且一浪高过一浪，就成为“牛市”。汇市有强 烈看涨情绪，称为“牛市正旺”。 下跌趋势的图形反映汇价不断推低，跌势中的短暂回升，往往成为卖盘入市 的良机。跌势持续时间长而且一浪低过一浪，就成为“熊市”。汇价强烈看跌时， 称为“熊市笼罩”。 在经济数据或重要新闻公布前和周末，因为投资者担心汇市突变和周末假 期，多数平仓观望，市场交投淡静，汇价波动极小。因为缺乏进一步方向，汇价 在较长一段时间在一定幅度内徘徊，称为“牛皮市”。在这种情况下，等待观望通 常是最明智的。当汇价冲破水平趋势的上限或下限，后市均可能劲升或劲跌 二、趋势线、支撑线、阻力线、买入信号和卖出信号 趋势线是指用来判断未来价位水平的预期范围图表线。主要有两种，即支撑 线和阻力线，分别表示预期的最低和最高价位的水平，也是汇价下跌的支撑位和 上升的阻力位。 买入信号是指根据统计数字或技术分析所得的启示，市价在某一价位或某一 点上预示着大市呈上升走势，该价位或该点就称为买入信号。 支撑线是指分析人员根据统计数字制定价位下降的限度，把最近的2—3 低点用一条线连接起来，如果未到第一条支撑线就上升，应是入货的时候；如果跌破支撑线，则往往是出货的信号。 阻力线 个高点用一条线连接起来，如果未到第一条阻力线 就下跌，应是出货的时候；如果冲破阻力线，则往往是入货的信号。 三、通道 当价格上升或下降时，价格变动的范围常常局限于一个狭窄的带状区内，这 个区域称为“通道”，当价格滞留于所局限的轨道内时，交易者能够预测价格的变 动，从而确定买卖的时机，即在通道下方买入，在通道上方卖出。 五、移动平均线和头肩形 移动平均线是指在最近特定时期中累进计算的指数平均数。通常以5 天、10 天、50 天、250 天的交易日来计算。当价格或指数跌到10 天、50 天平均数之下 时，被看成是买入的时机；反之要沽（卖）出，但并非绝对可靠。头肩形是指一 组三波出现的图形中央波峰比其他两个点更高，它在解释上和双高价相似，意味 着升势的可能结束，以及跌市的开始。 六、黄金分割律 黄金分割律又称黄金率。技术分析专家将该定律引用到股市、汇市和期货市 场，来探讨价位变动的高低点，准确性相当高，所以沿用至今。黄金分割律最基 本的公式，就是将1 分割为0618 和0382，然后再根据实际情况的变化，演变 到其它的计算公式。当空头市场结束，多头市场来临时，投资人最关心的问题是 “顶”在哪里？事实上，影响汇价变动的因素很多，想要准确地掌握上升行情的最 高点是不可能的。 投资人可以做的是依照黄金分割律计算可能出现的汇价反转点即压力点，作为操 作时的参考数据。当汇价上涨脱离低价位时，参考其它技术指标如均价线系统、 线、慢步与快步随机指标等，从上升的速度与持久性来分析，并依照黄金分割律，它的涨势可能在上涨幅度接近或达到或超过0382 与0618 时发生变化。也 就是说，当上升到接近或达到或超过382%或者618%时就会出现反压，有结束 上升行情开始反转下跌的可能。 黄金分割律除了固定的0382 和0618 是上涨幅度的压力点以外，其间也有 一半的压力点，而且0382 的一半0191 也是很重要的依据。因此，当上升行情 展开，需要预先定下汇价上升的能力与可能反转的价位随时作好操作的准备时， 可将前一阶段下跌行情的最低点乘以0191、0382、0618 和1；当汇价上涨幅度 超过一倍时，它的反压点则是1191、1382、1618、1809 和2；依此类推。 当多头市场结束，空头市场展开时，投资人最关心的“底”在哪里，也同样可以用 黄金分割律的方法进行支撑点的预测、计算并作好逢低买入的准备。 七、阻力位和支撑位 当价格上升到某一价位时，市场中卖方力量超出买方力量，价格向上势头受 阻，调头向下，形成一个波峰，这一价位称为阻力位。而波谷形成的原因则是由 于在该价位上，买方力量大于卖方力量，价格受到支持向上反弹，波谷所在的价 位称为支撑位。在上升市中，在此之前的最高价往往会成为阻力位。在下跌市中， 在此之前的最低价往往会成为支撑位。 八、柱状图和K 线图 汇价图表中常用柱状图反映市场汇价在某一时段（如1 小时、1 内的变动。柱顶表示该时段中所达的最高价，柱底为最低价，柱左右各一短横为该时段的开盘和收盘价。柱的长度越长，说明多空双方争夺的范围越大，市场越 激烈。若收盘价高过开盘价，说明该时段中买气更旺； 若收盘价低于开盘价， 线图和柱状图比较类似，只不过是用矩形来表示开盘价和收盘价，当开盘价低而收盘价高时，矩形用空心表示，叫“阳线”；开盘价比收盘 价高时，矩形用实体表示，叫“阴线”。 九、头肩顶形态的形成 首先是看涨的力量不断推高汇价；然后投资者看到有利可图，开始抛售，市 价回落，形成头肩顶的左肩部分。市价短暂回落后，错过上次升势的人在急忙入 市，市价再度上升，而且升幅更大，越过上次高点；从表面上看，市场仍然乐观， 但短线投机盘纷纷抛售获利了结，市场再度回落，形成头肩顶的头部。市场下跌 到上次回落低点时又获得支持，开始回升；但投资者入市兴趣不高，回升乏力， 市场没有到达头部的高点便掉头向下，形成头肩顶的右肩部分。头肩顶形成后， 预示着市场将结束牛市，有升转跌。头肩底形是头肩顶的倒转形态。头肩底的出 现，是由跌转入升势的可靠信号。 十、通过头肩顶计算目标价位 形态高度是测算价格目标的基础。以头肩顶为例，先测出从头到颈线的垂直 距离，然后颈线上被突破的点出发，向下投射相同的距离。如果头顶位于100， 相应的颈线。从颈线上的突破点开始，向下量出20 点，目标价位就是60。另一种简便方法是把头部往下翻出一番。头肩顶一旦确 认后，利用这种方法可以计算最低限度的下跌目标和预期的回报，再配合预期风 险，可以得出风险和回报的比率，用以考察本次入市的成功率。 十一、翻转形态的操作策略 无论是头肩形还是双顶和三顶等反转形态，不少投资者偏好在头部渠道内进 行多次的市场出入，具有一定的风险。突破颈线后，反转形态获得确认后，市场 真正掉头。所以在价格突破颈线后积极入市，稳操胜券的可能性大得多。谨慎入 市的缺点是等待破颈线后入市，入市价格往往不太理想。投资者可在市价跌破颈 线，形态确认后等待市价反弹时入市，获得较好价格。 十二、对称三角形的操作策略 市价波动在一个区域内上下窄幅波动，越收越窄，形成三角形状。对称三角 形的形成是买卖双方力量此消彼长的结果。随着市价波幅在三角区域内越收越 窄，市价终会穿越三角形区域的其中一边突围而出，后市将出现大幅动荡。对称 三角形属于盘整形态，只有市价朝其中一方明显突破后，才可采取相应的买卖行 动。市价向上突破阻力线，就是一个短期买入信号；反之，市场如果跌破支持线， 就是一个短期卖出信号。 所以，对称三角形的操作策略可以总结为：等待突破方向，顺势而为。 十三、上升三角形的意义 上升三角形由对称三角形的演变而成。上升三角形反映了市场买方势力比卖 方大，但每次都在在同一水平遇到抛售阻力，形成一条反映抛售阻力的水平阻力 线。另一方面，一条反映需求情况的支持线也会形成。由于买方力量大于卖方力 量，底部不断抬高，呈现向上倾斜的趋势。上升三角形表明突破后产生上升趋势。 通常上升三角形是一种连续形态。投资者等待三角形突破，并出现明显趋势后再 跟进。 十四、下降三角形的意义 下降三角形是一种连续形态，下降三角形反映了市场卖方势力比买方大，但 市价在某一水平出现稳定的购买力，因此市价每次回落到该水平便告回升，由于 每次都在这个价位获得支持，形成一条水平的需求线。另一方面，随着市场的抛 售力量不断加强，形成一条反映需求情况的向下的倾斜的供给线。下降三角形表 明突破后将出现下降趋势。 十五、双移动平均线更可靠吗 是的。由于单根移动平均线只有在市场转向时，才有显著效果。不少投资者 趋向使用两条移动平均线来判断市场。由于快的移动平均线比慢的移动平均线活 跃得多，使用两条平均线产生的买卖信号，要比用一条平均移动线产生的信号所 作的判断的可靠性增加。当快的平均移动线由下向上穿越慢的平均移动线时产生 买的信号。当快的平均移动线由上向下穿越慢的平均移动线时产生卖的信号。 用于技术分析的指标林林总总有好几十种，每种指标都是研究者苦心钻研的成 果。技术指标分析，是依据一定的数理统计方法，运用一些复杂的计算公式，来 判断汇率走势的量化的分析方法。主要有动量指标、相对强弱指数、随机指数等 等。由于以上的分析往往需要一定的电脑软件的支持，所以对于个人实盘外汇买 卖交易的投资者，只作为一般了解。但值得一提的是，技术指标分析是国际外汇 市场上的职业外汇交易员非常倚重的汇率分析与预测工具。 一、BOLL 布林带指标的应用： 该指标利用波带显示其安全的高低价位。汇价游走在“上限”和“下限”的带状 区间内，当汇价涨跌幅度加大时，带状区会变宽，涨跌幅度缩小时，带状区会变 窄。向上穿越“上限”时，将形成短期回档，为短线的卖出时机。汇价向下穿越“下 限”时，将形成短期反弹，为短线的买进时机。当布林线的带状区呈水平方向移 动时，可以视为处于“常态范围”，此时，采用1、2 两个使用方法，可靠度相当 高。如果，带状区朝右上方或右下方移动时，则属于脱离常态，另外有特别的意 义存在。波带变窄时，激烈的价格波动有可能随时产生。 参数：N 设定统计天 ，一般为26。P设定BOLL 带宽度，一般为2。 二、指数平滑异动平均线（MACD）指标的应用 该指标主要是利用长短期二条平滑平均线，计算两者之间的差离值。该指标 可以去除掉移动平均线经常出现的假讯号，又保留了移动平均线的优点。但由于 该指标对价格变动的灵敏度不高，属于中长线指标，所以在盘整行情中不适用。 图中柱线由绿翻红是买入信号，由红翻绿是卖出信号。MACD 曲线由高档二次 向下交叉时，则汇价下跌幅度会较深。MACD 曲线由低档二次向上交叉时，则 汇价上涨幅度会较大。汇价高点比前一次高点高，而MACD 指标的高点却比前 一次高点低时，为牛背离，暗示汇价会反转下跌。 参数：SHORT短期、LONG长期、M 天数，一般为12、26、9。 三、随机指标（KDJ）的应用 值在20左右，向上交叉D 值为短期买进信号。K 值在80 左右，向下交 值为短期卖出信号。K值形成一底比一底高的现象，并且在50 以下的低水 平，由下往上连续两次交叉D 值时，汇价涨幅会较大。K 值形成一顶比一顶低 的现象，并且在50 以上的高水平，由上往下连续两次交叉D 值时，汇价跌幅会 较大。 参数：N、M1、M2 天数，一般取9、3、3。 随机指标反映的是市场强弱变化的指标，指标值是在0－100 间变化。接近 20 时，表示市场超卖，离底部不远；接近80 时，表示市场超买，离顶部不远。 投资者可以根据这个规律来采取相应的投资策略。 当快线 附近自下而上穿过慢线时，是买入信号；当快线 附近自上而下 穿过慢线，是卖出信号。 四、技术指标的灵活运用 各种技术分析指标都是人们运用数理统计学原理在研究历史数据的基础上 总结出来的预测方法，都有其局限性，切不可死搬硬套，必须根据市场当时的气 氛、基本面因素等做出具体分析和判断。 1、不同指标的选择 用来进行技术分析的指标很多，究竟孰优孰劣没有统一的标准，投资者可以 根据自己的喜好和掌握程度进行选择。 根据笔者的经验和个人爱好，在外汇市场上能运用好KDJ、RSI、MACD 三个指标就完全可以分析好各种货币的走势了。在指标的灵敏度上，KDJ、RSI、MACD 依次降低，也就是说，KDJ 能最先 给出明确的买卖信号，但同时这种信号有可能是超前的；MACD 最晚给出买卖 信号，这种信号的可信度更高，但往往会错过较好的买卖价格。那么，是不是 RSI 就是最好的指标呢？也不尽然。RSI 的买卖信号不是很明确，往往要根据当 时的市场氛围做出判断。 比较科学的办法是三个指标同时运用，互相印证。实践中也会出现三个指标 给出不同的买卖信号的情况，这种情况下，往往是市场出现了突发性的事件，比 如日本大地震、美国“911”事件、央行干预等。 ２．指标参数的选择 指标参数一般情况下是不需要投资者来修改的，软件开发商已经给出了默认 的参数，除非自己有更好的理解和经验，正常情况下采用系统默认值就可以了。 但是，指标周期的选择却十分必要。技术指标的周期可以由投资者自行选择， 短到即时图（TICK）、长到日线、周线、月线甚至年线，不同的指标周期有不同 的适用范围。 要确定汇率的长期走势，可采用月线；研究中期走势，可采用周线；进行短 期投资，可以采用日线；要确定当天的买卖时机，可采用60 分钟线 分钟线； 已经决定立即进行买卖，可以采用10 分钟或5 分钟线来捕捉最佳买卖点。 当进行外汇买卖时，盈利与亏损的计算方法如下：（以下方法均以港币为计算单 间接货币（1美元=78 港元） 盈亏=（卖价-买价）*78 港币*手数*合约单位-佣金 每手合约：62500 英镑 保证金：8000 港币 佣金：400 港币 美圆港币：78 例如：在同一天内先买入1 手英镑之后再把买入的1 手英镑卖出（当天平仓） 买入价：18800（英镑美圆） 卖出价：18900（英镑美圆） 盈亏计算方法：（18900-18800）*手1*78*62500-400*1 盈亏=4875-400=4375（港币） 直接货币 日圆（瑞士法郎） 盈亏=（1卖价-1买价）*78*手数*合约单位-佣金 每手合约：1250 0000 日圆 保证金：8000 港币 佣金：400 港币 例如：在同一天内先买入1 手日圆之后再把买入的1 手日圆卖出（当天平仓） 买入价：10850（美圆日圆） 卖出价：10750（美圆日圆） 盈亏计算方法：（110850-110750）*1*78*1250 0000-400*1 盈亏=835923-400=795923（港币） 利息计算方法 当进行外汇买卖后，如未能在当日内平仓，这样利息便需要计算在内。不同的货 币有不同的利率，而买入或卖出也需要计算利息。利率标准主要决定于各个货币 的利息相差，高息的货币往往能够赚取利息，而低息的货币，便需要支付利息。 计算方法： 直接货币 利息=（入市价手数合约单位78应收或应付息率）360天数 间接货币 利息=（1入市价手数合约单位78应收或应付息率）360天数 举例在8 日卖出2手日圆，并于8 月31 日买入2 手日圆平仓卖出价：12045 买入价：12150 息率：2% 手日元合约单位12，500，000利息计算方法：（11204512,500,0002%278）36030 利息=HK2,69821由此可见，外汇投资有可观的利息收入但要注意一点,不是所有货币都有利息收 入的，详细资料,请参照交易商发出的利息指引。 利率表 欧元日元 英镑 澳元买入 -275% -45% -35%+075% 卖出 -025% +15% -3% +05% -375% 美元 350％ 欧元 2％ 日元 01％ 英镑 450％ 瑞士法郎 05％～12％（隆巴特利率） 澳元 55％ 加元 25％ 新西兰元 675％ 每一个投资者希望投资能够获得利润，要做到这一点，除了对市场必须具备专业知识外，亦要配合良好的投资策略。以下是一些经验和心得，希望读者在投资前 好好琢磨。 忌用节余资金投资如果阁下以家庭生活的必须费用用来投资，万一有所亏损，金钱会直接影 响家庭 生活，在投资市场里失败的机会便会大大增加，因为用一笔不应该用来投 钱，心理上已处于下风，故此在决策时亦难以保持客观及冷静的心态，故不能用 这种钱来投资。 知已知彼要了解自己的性格，属冲动型、情绪化型，胆小型或是敢亏不敢赚型的， 都不 适合这个市场，成功的投资者大多数能够控制自己的情绪及有`严谨的纪律 切勿过量交易成功的投资者其中一项原则是保持三倍以上的资金以应付价位的波动，假 如阁下 资金不足够，应减持手上的买卖，否则，阁下可能因资金不足而被迫[斩 正视市场摒弃幻想不要感情用事，勿过分憧憬将来和缅怀过去。一名美国期货投资大师曾经 [一个充满希望的人是一个美好和快乐的人，但他并不适合做投资家]。一位成功 的投资者是可以分开他的感情，幻想和交易的。 勿轻易改变主意预先订下来的价位和计划，勿因眼前价格上落影响而轻易改变决定，基于 当日的价格变化以及市场消息而临时作出决定是十分危险的。 作出适当的暂停买卖一天又一天的交易会令你的判断渐渐迟钝。成功的投资家每当感到精神状 态和判断效率低时，便开始赚不到钱，甚至开始亏损。故此，短暂的休息能令你 重新认识市场，重新认识自己，更能帮助你看清未来投资的方向。谨记一点：[当 太近森林时，你甚至不能看清眼前的树]。 切勿盲目跟风成功的投资者不会盲目听从旁人的意见。当每人都认为买入时，市场上的 对手会籍此机会出货。经验所得，投机市场群众永远是错的。都处于同一投资位 置，外汇知识尤其是那些小投资者亦纷纷跟进时，成功的投资者会感到危机而改变路线。 这和相反的理论一样；[当大多数人说要买入时，就应该趁这机会卖出]。 拒听他人意见当阁下掌握了市场的方向而有了基本的决定时，不要因旁人的影响而轻易 改变决定。有时别人的意见会显得很合理，因而促使阁下改变主意，然而后来才 发觉原来自己的决定才是正确的。简单而言，别人的意见只供参考，自己的意见 才是最后的买卖决定。 当不确定时，暂抱观望并非每天均需要入市买卖，初始入行者往往热衷于入市买卖，但成功的投外汇知识外汇市场基础知识，外汇知识